2026-09-11

7011

2026年7月15日前后，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行五家国有大行同步完成新一轮存款挂牌利率下调，三年期和五年期均下调25个基点。调整后，三年期挂牌利率降至1.25%，五年期降至1.30%。10万元存五年，利息只有6500元。 往前翻三年，同样这笔钱存在银行，三年期大额存单利率能拿到3.10%。到期之后去续存，同期限利率已经降到了1.55%。有北京市民在银行网点跟记者说起这事时，语气里全是落差。 存款利息在缩水，但一个反直觉的判断正在被越来越多的研究和数据支持：从2026年到2030年，现金的实际购买力不但没有下降，反而在相对上升。 存钱的紧迫性，比利率数字看起来的要大得多。 存款利率在降，但你的钱反而“更值钱”了 按照央行公布的数据，2026年3月末住户存款加权平均利率仅为1.31%，活期存款加权平均利率只有0.08%。 名义利息确实在往下走。 但判断钱值不值钱，不能只看利率，要看实际利率——名义利率减去物价涨幅。2026年上半年CPI同比上涨1.0%，机构预测全年CPI增速大概在1.1%左右。而国有大行一年期定存利率是0.95%。 名义利率低于物价涨幅，意味着持有现金的实际购买力在缓慢缩水，但缩水幅度极小。 真正的问题在资产端。2026年8月，超过800款净值型银行理财产品单位净值跌破1，其中不乏风险等级标注为R2中低风险、面向稳健型投资者的产品。平安理财在回应投资者焦虑时解释，核心原因是全球债市抛售，美债长端收益率升至2007年以来新高，市场风险偏好急剧收缩。 再看股市。8月19日上证指数放量收跌2.4%，失守3900点；TMT科技赛道集体杀跌，创业板指、科创50均大跌超6%。 楼市的情况更不用多说，居民购房需求持续弱化，房价预期尚未企稳。 把这些放在一起看：存款利息确实低，但理财可能亏本金，股市可能亏更多，房子可能卖不掉。现金的名义收益在下降，但它规避亏损的价值在上升。 M2在涨，为什么物价没跟着涨 有人会提出一个疑问：央行货币供应量一直在增加，钱多了物价应该涨才对，现金怎么会更值钱？ 2026年2月末，广义货币M2余额349.22万亿元，同比增长9.0%，比上年同期高了2个百分点。 M2增速明显高于名义GDP增速，说明货币政策在维持宽松托底实体。 但关键问题在于，这些钱没有充分传导到日常消费的物价上。2025年全年CPI同比基本持平，2026年上半年也只有1.0%。超发的货币大量在金融体系内空转，或者说被居民和企业部门存起来了，没有变成消费和投资的购买力。 中国人民银行行长潘功胜在2026年初接受新华社采访时明确表示，2026年继续实施适度宽松的货币政策，降准降息还有一定空间，把促进经济稳定增长和物价合理回升作为重要考量。 2026年全年可能实施1到2次降准降息操作。 这意味着什么？货币在增量，但物价没有同步上涨，现金的购买力就不会被快速稀释。用一个简单的比喻：水池里的水在增加，但水龙头没有打开，流到市场上的水有限，物价就稳得住。 真正的“金贵”，藏在机会成本里 现金更值钱的逻辑，还藏在另一个常被忽略的地方：当资产价格在下跌时，持有现金意味着未来可以用更低的价格买入。 2026年到期的两年期及以上期限定存规模达到45万亿元，其中逾35万亿元是2023年集中开展的三年期品种。 这批存款到期后，储户面临一个选择：以1.5%左右的利率续存，还是把钱拿出来配置其他资产。但理财在破净，股市在震荡，楼市在观望。相当一部分资金选择了继续留在银行体系内，或者转向风险更低的现金管理类产品。 长江证券首席经济学家伍戈在2026年初的分析中给出了一个判断：剔除物价因素后持币的实际利率依然较高，“现金为王”仍是广大居民的占优选择。市场风险偏好提升更多与机构行为相关，而非家庭部门。居民弱化的购房需求，未必转化为风险资产的追逐。 居民部门的预防性储蓄意愿也印证了这一判断。央行储户问卷调查显示，倾向更多储蓄的居民占比在2025年年中达到约64%的阶段性高点，2026年维持在约63%，仍远高于疫情前50%到55%的区间水平。 这不是“不愿花钱”的问题，而是在收入预期偏弱、资产价格波动加大的环境下，现金提供的确定性溢价在上升。 2026到2030年，几个不可忽视的结构性趋势 从更长的周期来看，未来几年有几个趋势值得关注。 第一，存款利率还有下行空间。 中国银行研究院预测2026年存款利率仍有10到15个基点的下调空间。多家券商研究机构预计下半年存款利率仍有下探余地，2026年底至2027年初可能成为下一个关键窗口。 部分中小银行已经出现一年期和两年期、三年期利率倒挂的情况，四川阆中融兴村镇银行一年期定存利率1.4%，两年和三年期仅1.35%。 第二，银行在主动压缩高成本负债。 2026年一季度商业银行净息差降至1.4%，创下有统计