2026-10-07

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还在以为能源市场的博弈只发生在原油期货盘面之上？国庆假期一条没有正式公告出来的行业消息，直接给整个亚洲成品油市场扔下一颗重磅石子。 之前市场已经收到过好几轮收紧的信号，口头的预警大家全都没当回事，直到炼厂的船货订单直接被取消，新加坡、澳大利亚一众东南亚买家这才反应过来，风向实实在在已经变了。 从多轮预警到实际暂停出口 事情的来龙去脉并不复杂。早在今年3月，国内就曾经收紧过成品油出口，7月又短暂松绑，反反复复的操作其实已经不断向外释放信号，国内库存安全的优先级永远排在外销利润前面。 只是很多海外采购方习惯性按照老的节奏下单，总觉得过去的出口规模还会继续维持。 时间来到十月，路透社援引四位行业知情人士消息，国内主要炼油企业，国庆之后没有拿到港澳以外地区汽油、柴油、航煤的出口放行批复，中石油直接取消了一部分原本定好在10月就要装运出去的货物。 到目前为止，国内并没有公开发布一纸正式禁令，10月7日之后出口能不能恢复，恢复到什么规模，全部要看国内的库存水平还有炼厂实际产出情况。 不少外媒一上来就先往地缘博弈上面去联想，直接解读成拿燃油出口当做谈判筹码。 但拨开外界的猜想，背后最现实的底色就是国内的库存缺口。机构测算的数据摆在明面上，国内商业柴油库存距离安全参考水平，少了大约2000万桶，汽油库存同样也低了900万桶。 再把视线放远到全球供应链，中东地区的航道风险一直悬在所有人头顶，俄罗斯这边又已经把柴油出口禁令直接延长到十月底。 外部的供给缓冲垫已经在持续变薄，这个关口，先把自家的库存补上来，显然比趁着国际高价多往外卖几船油赚快钱更加重要。 要知道我们本来就是亚洲区域十分关键的边际成品油供应来源。过去9月，新加坡、马来西亚、越南、菲律宾还有孟加拉国，一大堆国家的成品油货源很大一部分都是从国内炼厂流出去的。 一旦现货供货一下子收缩，海外买家立刻就陷入手忙脚乱，要么加价抢货，要么只能修改船期，急急忙忙四处寻找别的供货方。 市场给出的反应来得飞快，10月1日亚洲汽油裂解利润直接冲到每桶50.53美元，直接刷新了历史记录。 新加坡这边的局面更是直观，到9月底，当地轻质馏分油库存跌到五年以来的最低位置。并不是当地加油站马上就要断油排队，而是整个贸易采购的成本一下子被重新定价。 澳大利亚算是这里面一个有意思的反转案例。市场消息刚传出来的时候，所有人都觉得澳洲马上就要闹油荒，结果澳政府对外表态，本国汽油库存还够支撑42天，航煤储备可以维持29天，海上还有45艘运输船，合计35亿升燃料还在路上。 澳洲并没有立刻断油，可是这不代表它就可以置身事外。当新加坡加上东南亚一堆国家一窝蜂去争抢剩下有限的替代货源，整个区域现货价格集体往上抬，澳洲早晚还是躲不掉采购成本上涨带来的压力。 原油库存消耗与全球油价连锁震动 这边亚洲成品油市场已经闹得沸沸扬扬，我们再把镜头切到原油这一头，整条石油链条的连锁反应才刚刚开始。 陆上油库的数据显示，到9月9号的时候，国内陆上原油库存大约维持在12.3亿桶的规模，但是从8月底开始，库存已经减少了2405万桶。库存持续往下掉，代表我们自身的储备正在被实实在在消耗掉。 不少分析机构给出预判，9月份之后国内原油的进口采购量，会重新站上日均100万桶以上，有可能回到自2024年3月之后的最高水平。换句话讲，之前暂缓的国际原油采购，现在又要重新启动。 时间往前回溯，俄乌冲突之后，中东局势接连动荡，曾经有海外刊物专门写过一篇文章，说全世界要感谢中国。 道理其实很直白，冲突爆发之后，在全世界都慌慌张张抢原油囤货的时候，作为全球数一数二的原油大买家，我们非但没有跟风大举扫货，反而主动收缩原油采购的规模。 少了这么一大个买家进场疯狂扫货，硬生生给狂暴上涨的国际油价踩下一脚刹车，间接稳住了全球的油价大盘。 可是现在局势不一样了，前期已经消耗掉一部分储备，战略储备的底线肯定要守住，这就意味着我们不得不重新回到国际原油市场加大采购力度。 而我们又是中东原油十分核心的买家，沙特原油最大的采购方是我们，伊朗原油最大的采购方同样也是我们。 当这个重量级买家重新入场，国际原油的行情自然而然就会迎来新的变数，变化率数据已经走到9.4%，市场测算国内成品油上调幅度一吨大概550元，折算到92号汽油，每升涨幅大概落在0.42元到0.5元这个区间。 很多人会产生一个疑问，既然我们现在自己库存需要补，为什么过去还会有大量成品油向外出口？这里就要说到炼油化工本身的逻辑。国内炼油厂不只是生产汽油柴油，整套炼化体系同时也是整个化工行业的原料源头。 塑料、各类化工中间体全部都是炼油装置的下游产物。炼油装置一旦开工，汽油、柴油、煤油这些成品油就是躲不开的伴生产出。 整套化工产业链需要维持开工，炼厂就不能随便关停，产出出来超过国内消耗的成品油，之前就选择向外输出。 只不过现阶段外销